白癜风的危害 http://www.bdfyy999.com/年半年报披露：1-6月营业收入.19亿元，同比去年同期.57亿元，增长31.72%。归属于上市公司股东的净利润.83亿元，同比去年同期.3亿元，下降23.26%。加权平均净资产收益率14.64%。
最新发布的万华化学三季报披露：1-9月营业收入.2亿元，同比去年增长21.53%。归属于上市公司股东的净利润.83亿元，下滑30.36%。第三季度单季度利润下滑46.35%。
一个鲜明的特征就是，营收增速，但利润却是大幅下滑。什么原因呢？
整理自万华化学财报
三季报显示：公司按照既定战略，快速响应，充分发挥全球渠道优势，各主要业务板块销量、价格仍同比保持增长态势，前三季度营业收入1,.20亿元，同比增长22%。但受全球原油、天然气等基础能源价格大幅上涨影响，公司主要化工原料、欧洲公司能源成本同比大幅上涨，前三季度营业成本1,.13亿元，同比增长39%，归属于上市公司股东的净利润.08亿元，同比下降30%。
由于三季报的内容很少，继续参考半年报：
年上半年，受俄乌冲突，以及新冠疫情等因素影响，国际原油、天然气、煤炭等基础能源价格维持高位。在上游原料价格大幅上涨的背景下，化工需求受到一定抑制。
由此，直观看到业绩下滑因素：①原材料涨价，由于万华化学是化工公司，原料是大宗商品。推测万华的欧洲公司BC公司可能受影响比较大。这一点我电话咨询了万华化学，受俄乌冲突影响，欧洲天燃气价格大幅上涨，欧洲的化工企业受印象很大，万华化学的匈牙利公司会不会受影响？万华化学的回复是匈牙利BC受影响不大。②原料价格大幅上涨，化工需求受到一定抑制。
万华化学的利润下滑的推断：
从半年报披露，营业收入.19亿元，营业成本.78亿元，去年同期，营业收入.57亿元，营业成本.49亿元，成本端上升很快，导致销售毛利率下降。
三季报显示，公司营业收入（1～9月）.2亿元，营业成本.78亿元，去年同期，营业收入.18亿元，营业成本.57亿元，毛利率16.72%同比去年27.32%，出现大幅下滑。
万华化学主要有聚氨酯、石化和精细化工及新材料板块，主要问题是哪个板块出现问题？
从万华化学半年报的有限信息看到如下信息：
精细化学品及新材料板块
三季报经营最大的亮点的是精细化学品及新材料板块的营业收入增长57%，毛利率从22.41%提升到28.59%，且有PA12（尼龙12）投产，四季度产能落地增加，看点十足。
整理自万华化学年半年报
石化板块
主要问题在石化板块，石化板块的毛利润下滑的非常厉害，石化板块不像聚氨酯板块，万华化学具备技术和生产的壁垒，通过万华一些石化产品的价格变化也能看出一个端倪，例如三季度经营数据公告里列举了多项产品三季度均价：丙烯酸同比跌43.51%，丙烯酸丁酯同比跌46.46%，正丁醇跌50.94%，PVC跌31.88%等等。上半年石化板块的真实毛利率只有5.28%，本身就是微利状态。
成本方面，年三季度，丙烷同比上涨5.25%；丁烷同比上涨3.86%。但三季度价格这个跌法，亏损也就在所难免了。
年半年度：丙烷、丁烷年上半年，CP丙烷美元/吨，同比上涨47.10%；CP丁烷均价美元/吨，同比上涨53.55%。
聚氨酯板块
主力产品聚氨酯也出现毛利率下滑，但产销正常，，销量增加，基本盘稳定，按年三季度主要经营数据公告：
今年以来MDI的价格变化情况，MDI的挂牌价格也是略有下滑
来自万华化学三季度经营数据公告
另一个主力产品的TDI价格情况呢？
由于万华化学在经营收据中没有公布，参考生产TDI为主的沧州大化第三季度主要经营数据公告看到：
来自沧州大化三季度经营数据公告
年三季度，7月份下游工厂受疫情防控及物流受限原因，TDI需求及市场价格均出现回落，7月底跌至15,元/吨(含税)。进入8月份市场需求逐渐增加，市场价格逐渐回调，进入上行通道，至9月底市场价格涨至19,元/吨左右(含税)，TDI的价格上涨22.95%。
聚氨酯板块的结构看，MDI价格稍降，TDI同比上涨，原料方面万华三季度经营数据：
纯苯年上半年，纯苯均价8,元/吨，同比上涨30.15%。2、煤炭年上半年，5大卡煤炭均价1,元/吨，同比上涨52.23%。
纯苯年三季度，纯苯均价8,元/吨，同比上涨4.08%。2、煤炭年三季度，5大卡煤炭均价1,元/吨，同比上涨6.92%。
这个数据与毛利率从去年同期的37%下降到28%相比，还是不相匹配，有点奇怪。
BC公司可能存在不盈利情况
考虑到万华化学匈牙利BC公司有35万吨/年MDI、25万吨/年TDI装置，个人认为业绩变化可能还是与万华欧洲公司BC有关，欧洲公司BC受到短期的天燃气等价格的影响。但这个没有具体信息披露，需要进一步验证。
参考巴斯夫的三季报：巴斯夫在
