好想你(002582):脱颖而出 快速成长
枣行业处于快速增长阶段且市场集中度有望提升 红枣作为具有多种保健功能的产品，近年来需求随着人均收入的提高而不断提升，年收入复合增长率达20%。目前 市场前七大企业的市场份额之和仅为5.9%，我们认为行业集中度有望随着大企业迅速扩张而不断提升。 好想你脱颖而出，快速成长 我们认为好想你通过产品创新创造需求，精准的定位塑造品牌，专卖店渠道模式快速扩张，在上千家生产企业中脱颖而 出，使其在过去三年收入和净利润年复合增长率分别为53%和65%。 专卖店模式带领公司进入快速增长期 我们认为好想你的开店扩张模式和年体育用品业公司相似，在开店快速上升发展期公司的收入和净利润也都相应增 长很快。我们认为好想你正处于快速开店期，我们预计公司年分别开设700/1,000/1,000家新店。此外，我们认为公 司上市融资后可利用充裕的资金加大其他渠道建设。我们预计公司年收入和净利润年复合增长率均为45%。 估值：首次覆盖，给予"买入"评级，目标价80元 我们预计年EPS为1.81/2.72/3.87元，目前股价对应2011/12年市盈率29.5/19.6x。我们基于瑞银VCAM工具进行现 金流贴现绝对估值推导出目标价80元。WACC为8.5%。
